第四章 - YT 收益交易基础
课程级别：#中级
您已经完成了前三章，了解了 PT 和 YT 的基础知识，以及如何使用 Pendle 赚取被动收入。做得好！现在让我们深入研究，通过买卖 YT 执行各种收益交易策略。
用 YT 进行收益交易 101
在本章中，我们将探讨最简单的收益交易形式——购买 YT（收益代币）。
买入 YT 做多收益
用 Pendle 交易收益的一种方式是购买 YT（收益代币）。这意味着您在增加您的收益敞口（做多收益）。您可以持有到期，也可以通过低买高卖进行波段交易快速获利。当您预期某资产的底层 APY 未来将上涨，或者认为 YT 价格被低估时（我们稍后会详细说明），该策略效果良好。
💡 记住：YT 持有者获得底层资产的收益
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从顶部菜单栏"交易"界面下进入"市场"。然后选择您的资产并点击"YT"。
无借贷风险的杠杆收益敞口
由于 YT 的价格通常远低于本金，通过购买 YT，您可以_有效地_获得杠杆收益敞口。例如，在下图中，您只需花费 1 stETH，就可以赚取约 11.9 stETH 的收益，这在_名义价值交易_方面是 11.9 倍的有效杠杆。
无需借贷，因此没有清算或预言机错误的风险。杠杆是通过收益代币化简单实现的，它让您以原始价格的一小部分购买资产的收益部分。
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用 1 stETH 的成本，您购买了 11.9 stETH 的收益敞口。在本例中名义价值上达到 11.9 倍杠杆。
如何从购买 YT 中获利？
当以下任一情况发生时，您将获利：
- YT 价格上涨，或
- 从 YT 收到的收益超过购买 YT 的成本
一般来说，您是在押注……
- 购买后隐含 APY 上升（推高 YT 价格），隐含 APY 由市场力量驱动（YT 和 PT 的供需关系）
- 底层 APY 和/或做多收益 APY 变得更高（意味着收益产生得更快）
💡 如果您不熟悉不同种类的 APY 和术语，不用担心，我们将在下一章中介绍这些内容。目前，下面的摘要表格对于大多数情况已经足够。
以下表格快速总结了作为 YT 持有者，哪些因素有利于您，哪些因素不利于您。如果指标朝相反方向发展，只需将箭头方向反转即可。
| 指标👇 / 效果 👉 | YT 价格 | YT 收益应收款 |
|---|---|---|
| 底层资产价格 ⤴️ | ⬆️ | ┄ |
| 隐含 APY ⤴️ | ⬆️ | ┄ |
| 底层 APY ⤴️ | ┄ | ⬆️ |
| 做多收益 APY ⤴️ | ┄ | ⬆️ |
| 到期剩余时间 ⤵️ | ⬇️（缓慢） | ┄ |
简而言之：
- 买入 YT 的好时机是当隐含 APY 较低时，即 YT 价格较低。您还需要确保做多收益 APY 为正（越高越好），这表明 YT _可能_被低估。
- 卖出 YT 的好时机正好相反——当隐含 APY 较高时，即 YT 价格较高。另外，当做多收益 APY 接近零甚至为负时，这表明 YT _可能_被高估。
💡 更多关于如何更好判断何时是买入或卖出 YT 的好时机，请参阅我们的第 8 章。
如何购买 YT
- 从顶部菜单前往"市场"页面 https://app.pendle.finance/trade/markets
- 选择资产并购买其 YT
- 选择您喜欢的底层资产和到期日。寻找底层 APY 高和/或隐含 APY 低的资产。
- 点击"YT - 做多收益 APY"框继续。
- 选择您的输入资产和数量（如有必要，将兑换为池资产以购买 YT）。这可以是与底层资产不同的代币，我们将找到最佳路由来兑换您的资产。
- 查看价格影响和费用后的有效隐含 APY（也是您的 YT 有效成本），以及您将赚取的有效做多收益 APY。
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查看有效隐含 APY、做多收益 APY 和价格影响。
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查看不同场景下的利润预测。您也可以使用页面右下角的"计算器"进行自定义预测。
- 批准并确认交易。
- 如果您有开仓头寸，点击顶部菜单的**"仪表板"查看您当前的头寸。之后您可以点击"领取"**按钮来领取您 YT 产生的收益。
记住：您可以随时退出并卖出您的 YT 头寸。 Pendle 市场 24/7 全天候运营。在 Pendle 中，提前平仓没有任何锁定或罚款。