PT / YT / LP 速查手册

什么是 Pendle

Pendle 让您获得更好的收益。我们帮助您获取更高的确定性和更高的回报（即更高的 APY 🔥）。

想象 Pendle 是一个市场，房产所有者可以在这里分别拆分和交易其本金（房产所有权）和收益（租金收款权利）。您甚至可以在到期前出售或交易收益部分。这创造了管理甚至投机收益的新方式。

💡 以 stETH 为例：本金（stETH 本金权利）+ 收益（stETH 收益权利）= 收益资产（stETH）

您可以随时出售 PT 和 YT，在 Pendle 市场上，无需锁定或罚款，以市价交易，24/7 全天候可用。

关于 PT 和 YT 最重要的结论：

💡 PT 价格 + YT 价格 = 底层资产价格


简而言之	如果您持有头寸直至到期日，可以保证赚取所选资产的固定数量。
收益来源	PT 入场成本低于底层资产，其价值随时间增长，到期日时可 1:1 兑换原始资产。您实现的折价即为固定收益。
波动性	低
投资偏好	长期
	适合初学者
保证	如果持有到到期，本金和回报均有保证
底层资产收益展望	看跌
价格变化	价格在_短期内_随以下因素上涨… 时间流逝隐含 APY 下降底层资产价格上涨（反之亦然）注意：PT 始终在到期日 1:1 可兑换底层资产。
估值	当隐含 APY 远高于底层 APY 时，PT 较便宜
入场时机	如果您认为该资产未来将产生更少的 APY，如果您想对冲收益下降风险，如果您对广告中的 APY 感到满足，如果您认为 PT 过于低估
提前退出	随时可以，无锁定或罚款。PT 始终在 Pendle 的 AMM 中有市场价格。
资金效率	本身没有杠杆。然而，有些借贷平台允许您将 PT 作为抵押品借入资产，甚至进行循环杠杆。
其他备注	PT 可以作为现货的可行替代方案，具有类似的风险敞口，以及赎回时实现固定收益带来的下行缓冲优势。PT 也可以作为做空收益策略，如果底层收益下降，您可能在短期内获利。

如果提前退出 PT，我能获利吗？

提前退出时，您的收益将取决于 PT 的市场退出价格。您可能赚到比广告中 APY 更高或更低（极端情况下可能亏损）的收益。请注意，PT 始终在到期日 1:1 可兑换底层资产，因此不一定需要在短期不利价格波动时卖出。


简而言之	增加您的收益敞口（做多收益）。可以持有到期，也可以低买高卖快速获利。当以下任一情况发生时，您将获利… YT 价格上涨， YT 产生的收益超过您购买 YT 的成本
收益来源	YT 接收底层资产产生的所有收益直至到期日，可实时领取。
波动性	较高
投资偏好	短期或长期
	适合中高级投资者
保证	不适用
底层资产收益展望	看涨
价格变化	价格随以下因素上涨… 隐含 APY 上升底层资产价格上涨收益/奖励代币资产价格上涨（如适用）（反之亦然）注意：时间对 YT 不利——YT 价格随时间缓慢下降至到期时的零。
估值	当隐含 APY 远低于底层 APY 时，YT 较便宜
入场时机	如果您认为该资产未来将产生更多 APY，如果您想对冲收益上升风险，如果您想投机收益率或收益代币价格的短期上涨如果您认为 YT 过于低估
提前退出	随时可以，无锁定或罚款。YT 始终在 Pendle 的 AMM 中有市场价格。
资金效率	由于 YT 的价格远低于底层资产，您可以_有效地_获得杠杆收益敞口（通常为 20 倍或以上），没有实际借贷。因此没有清算或预言机错误风险。


简而言之	在原本闲置的收益资产基础上赚取额外"免费"收益。 Pendle 池只以您选择的底层资产计价（PT + SY）（SY 是底层资产的简单包装版本，以与 Pendle 架构兼容）。到期时也没有无常损失（IL）顾虑。
收益来源	多个渠道：原生收益——资产的底层收益 + PT 的固定收益交换费 $PENDLE 激励
波动性	低，到期日前 IL 极小（池只包含高度相关代币）。到期日时没有 IL，因为池中的 PT 将变为 1:1 可兑换底层资产。
投资偏好	短期或长期
	适合初学者
保证	APY 不保证，但如果持有到到期，本金有保证
底层资产收益展望	略微看跌，由于池中部分 PT 的存在
价格变化	短期价格变化行为类似于 PT，因为池中存在部分 PT。注意池中的 PT 始终在到期日 1:1 可兑换底层资产。
入场时机	随时。时机或底层收益展望不是很重要。当隐含 APY 较低时，启用"保留 YT模式"入场更有利，反之亦然。
提前退出	随时可以，无锁定或罚款。提前退出也不会影响您的 APY。
备注	由于池中部分 PT 的存在，可用于对冲底层收益下降。了解更多关于将 LP 作为收益交易一部分的内容。

在第 9 章中了解更多