P2P 市场

P2P 市场让你直接与交易对手协商约定规模的利率互换交易，而无需通过订单簿成交。

由于交易在场外达成并在固定时间执行，你可以获得：

• 任意规模 — 不受订单簿深度限制
• 你的条款 — 利率、规模和执行时间均由你协商
• 无价格冲击 — 交易不会扫穿订单簿

两种角色

角色	职责
Maker（挂单方）	发布挂单，即公开的交易意向。
Taker（吃单方）	浏览挂单，并针对某个挂单提交实盘报价。

两种角色你都可以担任。Maker 发布交易意向；Taker 提出具体条款。

流程概览

1. Maker 发布挂单（市场、方向、指示性 APR、最小规模、有效期）。
2. Taker 针对该挂单提交报价，包含具体的规模、APR 和执行时间。
3. Maker 接受、还价或拒绝。
4. 若为还价，则相当于把球传回给对方，对方可以接受、再次还价或拒绝。如此往复，直到一方接受或拒绝为止。
5. 一旦接受，双方即受约束。交易将在约定时间自动执行。

每当你提交报价或还价时，都会锁定一笔小额 **bond（保证金债券）**作为诚信押金。无论报价最终是执行、被拒绝、被取消还是过期，该 bond 都会在报价了结后退回。详见 Bond 与惩罚。

备注

还价不会改变你的 Maker 或 Taker 角色。在整个协商过程中，Maker 始终是 Maker，因此支付费用的一方也不会改变。还价仅仅意味着轮到对方回应了。

发布挂单

点击 Create a listing，并设置：

字段	含义
市场	你想交易的市场。
方向	做多或做空利率。
指示性 APR	你希望围绕成交的 APR。不具约束力，它只是一个信号，而非价格。Taker 可以按任意 APR 报价。
最小规模	你愿意考虑的最小报价规模。
挂单有效期	挂单保持可见的时长。
保证金账户	全仓或逐仓。若在接受时你已在该市场持有仓位，则使用该仓位所在账户。

发布挂单不产生任何成本，也不构成任何承诺。你可以随时取消未成交的挂单，且无任何惩罚。

提交报价

浏览市场，选择一个挂单，点击进入并提交报价。与挂单不同，报价是一个实盘报价：

字段	含义
报价 APR	你实际希望成交的利率。默认为指示性 APR，但你可以报任意价格。
规模	你希望交易的 YU 数量。
执行时间	交易在链上触发的确切时间。通常设置在费率结算之前。
给 Maker 的留言	可选，随报价一同发送的消息。

提交时，系统会从你的保证金账户锁定一笔 bond。确认前，面板会显示 bond 金额。

在报价被接受之前，你可以随时取消待处理的报价，且无任何惩罚，bond 将全额退回。

回应报价

当有人对你的挂单提交报价时，你有三种选择：

操作	结果
接受（Accept）	交易即具约束力。条款被锁定，并将在约定时间执行。
还价（Counter）	你提出自己的条款。接下来由对方决定接受、再次还价或拒绝。
拒绝（Reject）	该报价作废，对方的 bond 被释放。

不作回应也是一种选择。若在执行时间前未被接受，报价会自动过期。

还价

还价本质上就是按你自己的条款提出的一个全新报价。你可以修改三项可协商条款中的任意一项：APR、规模和执行时间。

还价会为你的新报价锁定一笔完整的 bond，而被替代的那笔报价的 bond 会退回给对方。

协商可以来回进行任意多轮，直到一方接受（具约束力）或拒绝（作废）为止。

说明

接受是针对报价规模的全有或全无。不存在部分成交，如果你只想要其中一部分规模，请按较小规模还价。

接受之后

一旦接受，规模、APR 和执行时间这三项条款即被彻底锁定。双方均无法反悔。

从接受到执行期间，你要做的很简单：确保你的保证金账户有足够的抵押品。

• 交易将在约定时间自动执行。你无需在线。
• 若双方都已备足资金并准备就绪，任意一方均可点击 Ready to execute。当双方都发出就绪信号时，交易会提前执行。
• 保证金是账户层面共享的，并非按报价逐笔锁定。你只需整体补充一次，My Trades 标签页会按账户显示所需保证金总额与可用保证金。

警告

显示的所需保证金是估算值。确切金额取决于执行时的标记 APR。请预留缓冲。

Bond 与惩罚

Bond 是为保证协商诚信而锁定的抵押品。它是冻结而非转移的，且远小于该仓位所需的完整保证金。

以下情况你的 bond 会被释放：

• 你的报价被拒绝、取消、还价或过期
• 交易成功执行

以下情况你的 bond 会被罚没：你先接受后违约，即你已受交易约束，却在执行时没有足够保证金来履约。被罚没的 bond 将作为补偿支付给你的交易对手。

这是唯一会受到惩罚的行为。以下情况不会有任何惩罚：

• 让你的挂单过期
• 取消挂单中未成交的部分
• 拒绝或忽略报价
• 在报价被接受前取消自己的报价
• 让自己的报价在被接受前过期

注意保证金预警

若某笔报价即将执行而你的保证金不足，该报价行及对应账户上会出现预警提示。如果你已开启通知，还会收到 Telegram 提醒。请在执行时间前补足保证金，以免损失 bond。

报价／交易状态

状态	含义
Pending（待处理）	有效报价，尚未被处理。可以取消。
Countered（已还价）	对方提出了不同条款。请回应，或任其过期。
Accepted（已接受）	具约束力。执行时间已锁定。请确保保证金充足。
Executed（已执行）	仓位已在链上开立。Bond 已释放。
Rejected（已拒绝）	被对方拒绝。Bond 已释放。
Cancelled（已取消）	在被接受前撤回。Bond 已释放。
Expired（已过期）	未在时限内被接受。Bond 已释放。
Failed（已失败）	已接受但未能执行，通常是因为一方保证金不足。违约方的 bond 将被罚没并支付给另一方。

你发布的挂单位于 My Listings，你参与的报价与交易位于 My Trades。这两个标签页默认显示活跃记录；已完成的记录会移至 Inactive 标签页。

费用

P2P 交易支付标准的 taker 费率（5 bps）。合约仅允许单方支付，因此目前由 Maker（发布挂单的一方）承担费用。

须知事项

• 执行时间很重要。 它通常设置在费率结算之前，请审慎选择。
• 接受后即可对冲。 由于接受具有约束力且违约方需作出补偿，交易一经接受，你就可以放心地建立对冲。
• 报价无法修改。 若要更改条款，请取消后重新提交，或使用还价。
• YU 不能用作保证金。 请为 P2P 交易存入新的抵押品。
• 大额交易可能需要风控审核。 大多数接受操作会自动通过，但触发成交量或规模上限的交易将转入人工审核，应用内显示为 Pending Approval。
• 取消挂单 ≠ 取消已接受的交易。 已被接受的报价仍会照常执行。