订单簿

Boros 使用中央限价订单簿（CLOB）交易利率互换（YU）。

标记利率

标记利率是 Boros 用于保证金计算、清算和订单有效性检查的参考利率。它是近期成交价格的时间加权平均（TWAP），通常基于 5 分钟（可能调整）的滚动窗口计算。

每笔交易发生时，标记利率会根据新成交利率与上一标记利率按时间加权混合更新。这使标记利率能够抵抗短期操纵（单笔交易无法立即改变它）。

标记利率与最后成交利率（订单簿中最后成交的订单）不同。正常情况下，两者应非常接近或相同。在市场波动较大或标记 APR TWAP 仍在追赶最后成交利率时，两者可能略有偏差。

订单类型

Boros 上的订单基于资产的隐含 APR 下单，即以 APR 为单位的资产价格。

• 市价单：按订单簿中最优价格顺序立即执行。
• 限价单：以选定的限价或更优价格执行。

Boros 上的限价单是 GTC（直到取消）订单，即在成交或取消前一直有效。

订单簿将在到期时关闭，所有订单将自动取消。

撮合优先级

订单按价格-时间优先撮合：

• 更优利率（价格）优先撮合（愿意支付更高利率的多头订单；愿意接收更低利率的空头订单）
• 同等利率（价格）下，按下单时间先后撮合（先进先出）

利率边界与超出范围错误

Boros 相对于标记利率设置利率边界，以保护交易者免受陈旧或操纵价格的影响。有两种独立检查：

吃单订单 — "Executed Rate Out of Range"

当传入订单在订单簿中执行时，最远成交利率将与标记利率进行核查。如果偏差过大，交易将回滚。

该边界被称为最大利率偏差（Max Rate Deviation）。

减少订单规模至可执行范围内，以使订单进入订单簿。

挂单订单（限价单）— "Limit Rate Out of Bounds"

挂单限价单也受到约束。如果订单利率偏离标记利率过远，下单时将被拒绝。允许的范围随距到期时间的增加而扩大，反映较长期头寸合理地以较大价差于当前标记进行交易。

下单过高（多头）或过低（空头）于标记利率的挂单将被拒绝。

订单生命周期与清除

除手动取消外，订单还可能被协议的风险管理系统移除：

• 强制取消：如果您账户的健康比率下降至危险水平，所有市场的所有未成交订单可能被强制取消，以防止进一步敞口。
• 清除：如果一个挂单的利率因标记利率下单后移动而偏离当前利率边界过远，将从订单簿中清除。被清除的订单不会成交，只是被移除。被清除的订单通常已偏离当前标记利率过远，即使在极端市场条件下也不会影响订单簿。
• 健康跳跃取消：如果待处理的资金费率更新会将您的健康比率推入危险区域，对风险有实质贡献的订单可能在结算执行前被主动取消。

订单限制

• 无最低订单规模
• 每个账户跨双方最多 100 个未成交订单（每个市场可配置）。超过此限制将导致交易回滚。
• 防止自成交：如果传入订单会与您自己的挂单撮合，交易将回滚。

市场模式

市场在以下三种状态之一下运行：

状态	含义
正常（GOOD）	正常运营——所有订单类型均允许
OI 上限（OI Capped）	只允许减少现有头寸规模的订单。不能开设新敞口（OI 从当前值封顶）。限价单仍可挂入订单簿。
仅挂单模式（Makers Only Mode）	不允许任何新交易执行，包括平仓现有头寸。限价单仍可挂入订单簿。
市场暂停（Halted）	所有交易和下单均暂停。