第 4 章 - 结算

收益结算

Boros 目前支持资金费率交易。资金费率通常按固定间隔结算。在 Boros 上，收益的结算频率与底层永续合约交易所的资金费率结算频率一致。

例如，Binance 的资金费率每 8 小时结算一次，因此 Boros 上 Binance 相关池的结算频率也是每 8 小时一次。同理，Hyperliquid 的资金费率每小时结算一次，Boros 上对应池的结算亦遵循相同的每小时结算周期。以此类推。

结算机制

以 8 小时结算间隔为例：每隔 8 小时，Boros 会将底层利率与每位用户的固定利率进行结算。两者之差将在用户的抵押品中体现（利率差以结算时刻的单次快照为准）。

每次结算时 →	支付	收取
做多 YU	隐含 APR（固定）	底层 APR
做空 YU	底层 APR	隐含 APR（固定）

1. 做多 YU 头寸：用户支付固定利率（即隐含 APR），收取底层利率

   若你以 8% 隐含 APR 开设多头头寸，而底层 APR 在结算时平均为 10%，则你获得差额：10% - 8% = 2%。

   该收益将按 8 小时比例折算，并相应增加你的抵押品余额。

2. 做空 YU 头寸：用户支付底层利率，收取固定利率（即隐含 APR）

   若你以 20% 隐含 APR 开设空头头寸，而底层 APR 在结算时平均为 25%，则你承担损失：25% - 20% = 5%。

   该损失将按 8 小时比例折算，并相应减少你的抵押品余额。

在 Boros 上，结算与底层资金费率同步定期进行。每次结算时：

• 若你收取的利率高于支付的利率，抵押品增加。
• 若你收取的利率低于支付的利率，抵押品减少。

上述调整将在每次结算时重复执行，直至头寸到期。

理解结算与隐含 APR 入场

结算和隐含 APR 是同时作用于头寸的两股独立力量，理解它们之间的相互作用，是管理 Boros 头寸的关键。

每次结算时，你的抵押品会根据底层 APR 与固定 APR 之间的差额进行调整。

与此同时，你的保证金也在持续响应隐含 APR 的变动。一个头寸可能在结算上盈利却在隐含 APR 上亏损，反之亦然。

因此，请始终关注利率敏感度，以了解头寸可能出现的价格波动。

示例：

你以 3% 隐含 APR 开设 1000 YU-ETHUSDT-Hyperliquid 的多头头寸，距到期还有 60 天，当前底层 APR 为 -3.32%。

• 保证金：4.9 ETH
• 利率敏感度：1.64 ETH（隐含 APR 每变动 1%）

整个过程中，APR 都在很低的水平，低于你 3% 的固定 APR，因此每次结算都对你不利，抵押品持续减少。

随后，隐含 APR 突然上升至 5%。这 2% 的隐含 APR 上升使你的净余额增加 3.28 ETH（利率敏感度 × 2），即未实现盈利 3.28 ETH。

这说明：即便每次结算都不利，一旦市场情绪发生转变，有利的隐含 APR 变动仍可能带来净盈利。