第 1 章 - 收益单位（YU）

熟悉 Pendle V2 的用户请注意：Boros 上的 YU（收益单位，Yield Units）与 Pendle V2 上的 YT（收益代币）类似。

理解 YU

Boros 通过创建一种名为收益单位（YU）的工具来实现收益率交易。YU 代表底层资产在到期日前的未来收益。简而言之，持有 YU 即意味着你拥有该资产在特定期限内所产生收益的权利。

例如：

收益单位（YU）是 Boros 上所有操作的核心。在 Boros 上进行收益率交易，就是通过做多或做空 YU 来进行。目标是捕捉预期收益随时间的差异。

YU 的价格以「隐含 APR」（Implied APR）表示。你可以将其理解为购买 YU 的成本。

开仓时，入场的平均隐含 APR 构成固定利率支付的基础。

隐含 APR 的另一种理解方式是：市场对从现在到到期日，该资产平均资金费率支付的预期。

你可以在第 2 章中了解更多关于隐含 APR 的内容。

每个 YU 都有一个到期日。到期后，YU 将不再产生任何收益，所有支付义务均已结清。

示例：

在到期日为 2026 年 12 月 25 日的 ETHUSDT-Binance 市场中，开设 5 个多头 YU 头寸的交易者将：

YU 本质上代表资产的未来收益。因此，YU 的合理价值是你在到期前将收取的总收益之和。

以持有 YU-ETHUSDT-Binance 多头头寸的交易者为例，每次结算后都会收取收益。因此，假设隐含 APR 不变，每次结算后 YU 的价值也会随之下降——因为需要计入的未来收益已经减少。你可以在第 4 章中了解更多关于结算的内容。

到期时，由于不再有任何收益义务，整个头寸将全部结清。届时，YU 的价值为零。

补充说明：

请注意，Boros 上所有收益均以 APR 形式表示（即以单利年化，非复利），以符合市场惯例。

熟悉 Pendle V2 的用户可将 YU 类比为 YT：用户「支付」隐含收益，以换取底层收益。Boros 上的收益单位（YU）代表底层永续合约交易所（如 Hyperliquid、Binance、Deribit 等）中，1 单位抵押资产的资金费率收益。