sPENDLE
sPENDLE 回购将于 1 月 29 日 00:00（UTC） 开始，并将在 2 周后开始分发收益。
sPENDLE 是 Pendle 的原生治理代币，用于向活跃参与条件的用户分配协议收入。作为 PENDLE 的质押版本，sPENDLE 能够统一不同用户的利益，同时提升 Pendle 协议的代币稳定性与整体稳健性。
质押与解质押（Staking & Unstaking）
- PENDLE 可按 1:1 的比例质押，即时获得 sPENDLE
- sPENDLE 的数量不会随时间自动增加（不具备复利属性）
持有在用户钱包中的 sPENDLE 可享有：
- Pendle 生态内的投票权
- 若满足活跃参与条件，可按比例获得奖励分配
sPENDLE 可按 1:1 解质押为 PENDLE：
- 需等待 14 天的退出期
- 或选择立即解质押，需支付 5% 手续费
活跃参与与分红资格（Active Participation & Eligibility）
sPENDLE 持有者必须在某个 epoch（周期）内保持活跃，才能获得该周期的奖 励。
仅在以下情况下，sPENDLE 持有者会被视为不活跃：
- 在存在 Pendle 协议提案（Pendle Protocol Proposal-PPP） 的期间内，未参与投票
若某段时间内没有 PPP，则所有 sPENDLE 均视为活跃并有资格获得奖励。
部署至符合条件的 DeFi 集成协议中的 sPENDLE，也始终被视为活跃状态。
sPENDLE 收益（Yields）
- Pendle V2 的 收益费用与交易费用 中的 80% 将用于 PENDLE 回购
- 被回购的 PENDLE 中，最多 100% 将以 sPENDLE 的形式分配给活跃的 sPENDLE 持有者
- Pendle 协议因带积分资产产生的费用而获得的空投，将原样分发（不会用于回购）
当前 epoch 的回购资金来源于上一 epoch 的费用，并通过 1 小时 TWAP（时间加权平均价格） 执行。
来自回购及积分分配的奖励，可随时通过 Pendle dApp 进行领取。
计算机制（Accounting）
投票权（Voting Power）
- 每当创建一个 PPP 时，都会对 sPENDLE 余额进行一次快照，用于确定用户的投票权
- 虚拟 sPENDLE 的投票权等同于其在 vePENDLE 合约中锁定的 PENDLE 数量
- 存放在白名单智能合约中的 sPENDLE 不计入投票快照
示例：
若某用户持有快照中 5% 的 sPENDLE，则其在该提案中拥有 5% 的投票权。
奖励分配（Reward Distribution）
- 每 14 天 对活跃 sPENDLE 余额进行一次快照（包含虚拟 sPENDLE）
- 奖励在 sPendle 页面领取
示例： 若某用户持有 10% 的活跃 sPENDLE，则可获得该 epoch 10% 的奖励。 奖励将按比例分配给所有活跃的 sPENDLE 持有者。
vePENDLE 忠诚度奖励（Loyalty Bonus）
vePENDLE 奖励时间线
1 月 20 日
- sPENDLE 质押功能上线
1 月 29 日 00:00（UTC）
- vePENDLE 锁仓暂停
- 对 vePENDLE 余额及锁定期限进行快照（用于计算虚拟 sPENDLE）
- 新的 PENDLE 激励结构开始
- vePENDLE 奖 励倍数开始衰减
在此期间，现有 vePENDLE 持有者将根据以下因素获得虚拟 sPENDLE 余额：
- 锁定的 PENDLE 数量
- 距离完全解锁的剩余时间（以 1 月 29 日 00:00 UTC 的快照为准）
虚拟 sPENDLE 不可转让。
- 最大倍数为 4×（剩余 2 年解锁，即最大锁定期）
- 倍数会随时间逐渐衰减，并在解锁日降至 1×
- 完全解锁后，虚拟 sPENDLE 将失效
若 vePENDLE 持有者希望继续享受 sPENDLE 的权益，必须将 vePENDLE 兑换为 PENDLE，并重新质押为 sPENDLE。
当所有用户均完成解锁后，sPENDLE 将成为 Pendle 生态中唯一的治理与收益代币。