激励机制（Incentives）
算法激励模型是一种自动化、基于绩效的奖励分配系统，根据各个资金池的表现向其分配 PENDLE 代币排放。在 Liquidity（总锁仓量）、交易手续费以及联合激励（Co-Incentives）等方面表现突 出的资金池，将获得更高比例的奖励，以表彰它们对 Pendle 生态系统的贡献。
算法激励模型包含三条奖励渠道：
- 绩效奖励（Performance）
- 联合激励（Co-Incentives）
- 自主分配（Discretionary）
所有奖励渠道每周的最大发放总量为 90,000 枚 $PENDLE，其中每个资金池在绩效奖励（Performance）渠道中最多可获得总排放量的 7.5%。
输入数据基于 近2 周的近期加权平均值：
- 最近一周权重为 2x
- 前一周权重为 1x
绩效激励（Performance）
基于绩效的排放会根据资金池在其上线周期中不同阶段的实际需求进行调整：
- 新上线的池子 会根据 LP Liquidity 的增长 获得更强力的激励
- 成熟的池子 则主要根据 交易手续费表现 获得激励
激励时间线（Incentive Timeline）
绩效激励的两条排放流合计 每周预算为 80,000 枚 $PENDLE。
基于 Liquidity Liquidity-Based Emissions）
每个池子池根据 LP 的 Liquidity 以及 上线时间 获得 **$**PENDLE 激励，并分为三个阶段：
- 启动期（Bootstrapping）：上线后 <21 天
- 增长期（Growth）：上线后 21–35 天
- 成熟期（Mature）：上线后 ≥35 天
排放曲线（Emission Curve）
启动期曲线拥有更激进的“每单位 Liquidity 奖励斜率”，以支持新池度过关键早期。 随着资金池逐渐成熟，这类补贴会逐步减少，激励更多由 手续费收入 驱动。
初始 Liquidity 参数如下：
| Liquidity | $PENDLE 排放（上线 <21 天） | $PENDLE 排放（上线 >35 天） |
|---|---|---|
| 0–200 万 | 0%–0.6% | 0% |
| 200–500 万 | 0.6%–1.5% | 0% |
| 500–1,000 万 | 1.5%–2% | 0%–0.167% |
| 1,000–2,000 万 | 2% | 0.167%–0.5% |
| 2,000 万以上 | 2% | 0.5% |
续期池（Renewed Pools）
当一个现有池子（即将到期池，Maturing Pool）上线新的到期版本（续期池，Renewal Pool）时，续期池将适用 续期 Liquidity 曲线（Renewal Liquidity Curve），并覆盖默认的 Liquidity 曲线。
续期池的激励由以下因素决定：
- 原资金池的 距离到期时间
- 续期池的 Liquidity
续期 Liquidity 曲线分为三个阶段：
- 到期前阶段（Pre-Maturity）：原资金池到期前 <14 天
- 过渡阶段（Transitional）：原资金池到期后 0–14 天
- 到期后阶段（Post-Maturity）：
- 原资金池到期后 >14 天，或
- 原资金池到期前 >14 天
各阶段基于续期池 Liquidity 的排放如下：
| Liquidity（续期池） | PENDLE 排放（到期前） | PENDLE 排放（到期后） |
|---|---|---|
| 0–200 万 | 0%–0.2% | 0% |
| 200–500 万 | 0.2%–0.5% | 0% |
| 500–1,000 万 | 0.5%–1% | 0%-0.167% |
| 1,000–2,000 万 | 1%-2% | 0.167%–0.5% |
| 2,000 万以上 | 2% | 0.5% |
示例
续期排放示例
假设 USDe 资金池 即将到期，其续期池（下一个最近到期版本）的 Liquidity 为 1,000 万美元。
在正常情况下，根据默认 Liquidity 曲线（启动期），该资金池可获得 2,000 枚 $PENDLE。
但由于它是续期池，其激励需遵循 续期 Liquidity 曲线，并取决于原 USDe 池的到期时间：
- 到期前 <14 天 → 1.0% 排放份额
- 到期后 8 天 → 0.643% 排放份额
- 到期后 >14 天 → 0.167% 排放份额
该设计目标是在不同情境下合理校准激励。续期池已经拥有较为成熟的流动性和用户基础，因此相比真正的新资产，不需要过多的启动期支持。
这使 协议能够将更强的激励集中用于全新资产的上线，同时仍能确保即将到期资金池的平稳滚动过渡。
基于手续费的排放（Fee-Based Emissions）
在 Liquidity 子激励流分配完成后，剩余的 $PENDLE 将用于手续费激励。
例如：
- 若 Liquidity 激励已发放 30,000 $PENDLE
- 则剩余 50,000 $PENDLE 用于手续费激励分配
资金池按其 交易手续费占比，按比例（pro-rata）分享手续费激励预算，
但单个资金池的激励 上限为其 2 周近期加权手续费的 4 倍。
联合激励（Co-Incentive）
协议方可以通过 外部激励活动（External Incentive Campaigns） 为 Pendle 用户提供额外奖励。参与这些活动的用户也有资格获得 联合激励，即 Pendle 按一定比例进行配比补贴。
Pendle 的配比规则如下：
-
若协议提供的外部激励为 $PENDLE：
- 每投入 1 美元，Pendle 额外提供 0.4 美元等值的 $PENDLE
-
若协议提供的外部激励为 其他代币：
- 每投入 1 美元，Pendle 额外提供 0.3 美元等值的 $PENDLE
联合激励的预算上限为 每周 9,000 枚 $PENDLE。
自主分配（Discretionary）
每周最大发放量中，最多 15% 可用于自主分配，主要用于支持 高增长潜力 的资金池。