订单簿
Pendle 在 AMM 之外配备了订单簿（Order Book）系统，支持 PT 和 YT 的点对点交易。用户可以按指定的隐含 APY 挂出限价买单或卖单。
订单簿与 AMM 协同作用，提升了 Pendle 整体的市场流动性。Pendle 的兑换路由器智能地同时从 AMM 池和限价订单簿中撮合流动性，自动计算任意给定交易的最优路径，为用户最小化价格影响和 gas 费用。
什么是限价单
Pendle 上的限价单是按指定隐含 APY 买入或卖出的委托单。你可以在任意支持链上对支持资产的 PT 和 YT 设置限价单。
大多数 Pendle 热门市场均支持限价单。
订单执行
当 AMM 的隐含 APY 向订单 APY 方向移动时，限价单将被执行。此时，任何继续向该隐含 APY 方向进行的兑换（吃单方）都将优先填充订单簿，然后再进入 AMM。换句话说，限价单在特定隐含 APY 处为 AMM 深化了流动性——兑换先填充订单再推动 AMM 的隐含 APY。
兑换可以同时分配给 AMM 和限价单（如有），以优化价格影响。最优分配量会综合考虑 AMM 价格影响和 gas 费用。因此，小额订单被成交的概率较低，因为需要更多笔交易，在 gas 费用高的链上尤其如此。
订单状态包括：
- 活跃（可部分或完全成交）
- 已执行（订单完全成交）
- 已过期（订单在到期前未完全成交）
- 已取消
- 无效
PT 和 YT 之间的闪兑功能增 强了订单簿的灵活性：买入 YT 的吃单可与买入 PT 的限价单匹配，反之，卖出 YT 的吃单也可与卖出 PT 的限价单匹配。这大幅拓宽了潜在的交易匹配范围，简化了 PT 与 YT 之间的交易流程。
订单有效性
只能使用底层生息资产来挂限价单。
可部分成交的订单将显示黄色警告。订单仅在以下情况下才会部分可成交：
- 钱包中资产余额低于订单数量，但不为 0
- 你地址的授权额度低于订单数量，但不为 0
无效订单将显示红色警告。限价单在以下情况下将无效：
- 钱包中资产余额降至 0
- 你地址的授权额度为 0
设置限价单需要你的地址签名，而撤销订单则需要一笔链上交易来撤销该签名。
手续费
限价单兑换的手续费与通过 AMM 兑换相同。吃单方支付 gas 费和兑换手续费，挂单方不承担这些费用（挂单方手续费目前设为 0）。团队保留对挂单方手续费进行调整的全权。
收取的手续费按照协议的手续费结构进行分配。
套利
Pendle 运营着一个套利机器人，持续对齐 AMM 与订单簿之间的价格。这确保了因流动性差异导致的任何价格偏差能被迅速纠正，维持两个系统之间的价格 一致性。