固定收益资金费率套利
能否在两个永续合约市场之间，获取 Delta 中性的固定收益？
在 Boros 出现之前，这一交易因资金费率波动风险而困难重重。如今，它已是可行、可重复的收益策略。
工作原理
由于各平台在流动性、交易者结构、市场情绪以及风控模型上的差异，永续合约的资金费率往往并不同步。例如 Binance 每 8 小时结算一次，而 Hyperliquid 按小时结算。这些结构性差异，为资金费率价差的套利创造了持续存在的机会。
传统裸套利（不使用 Boros）
经典做法看似简单：在两个交易所开设方向相反的永续合约头寸，赚取资金费率的价差。
但实际操作中，运营负担相当沉重。
示例：
交易所 A 的 BTC 资金费率 → +5% APR（多头）
交易所 B 的 BTC 资金费率 → +25% APR（空头）
做空交易所 B、做多交易所 A：25% - 5% = 收取 20% APR
这一交易隐藏着诸多复杂性：
- 交易者需要在多个交易所同时维持保证金，并持续监控利率价差，判断何时平仓才能盈利。
- 市场剧烈波动时，账户可能需要再平衡与调整，清算风险也随之上升。
- 资金费率可能突然剧烈变化，导致预期收益缩水，甚至产生亏损。
但有了 Boros，这笔交易就变成了零方向敞口的稳定固定收益交易。
使用 Boros 进行资金费率套利
通 过将 YU 与资金费率套利结合，上述风险大幅降低。
交易者可以比较两个永续合约市场之间的隐含 APR 价差，并据此在永续合约平台之间锁定固定收益。
做多永续 + 做多 YU = 支付固定资金费率
做空永续 + 做空 YU = 收取固定资金费率
两边 YU 隐含 APR 之差 = 你锁定的固定资金费率
下面用一个例子来梳理。
假设你想套利 Hyperliquid 与 Binance 之间 BTC 资金费率的价差。
- 在 Boros 上做空 Hyperliquid BTC 利率
- 在 Hyperliquid 上做空 BTC
- 在 Boros 上做多 Binance BTC 利率
- 在 Binance 上做多 BTC
- A + B = 收取 Hyperliquid 上 BTC 的固定资金费率
- C + D = 支付 Binance 上 BTC 的固定资金费率
- B + D = 对 BTC 实现 Delta 中性
A + B + C + D = 收取 Hyperliquid 与 Binance 之间的固定资金费率价差，且不承担 BTC 价格变动或资金费率波动的风险。
该策略的优势
借助 Boros 执行这一套利，具有以下显著优势：
- 消除资金费率波动风险。 交易者无需担心资金费率的剧烈波动，只需关注在 Boros 上的隐含 APR 入场水平。
- 固定收益策略。 当各平台资金费率出现分化时，Boros 允许交易者抓住时间窗口，将套利收益锁定至市场到期。
- 可执行更长周期的套利（潜在收益更高）。 由于消除了利率波动风险，这 一套利可以在更长时间区间执行，让交易者捕捉更多可获得的收益。
- 负资金费率不再是问题。 过去执行这一套利时，资金费率转负后必须及时平仓；如今则无需如此。
- Delta 中性敞口下持续赚取收益。 该策略不存在方向性价格风险（已实现 Delta 中性），Boros 释放了在永续合约资金费率差异中获取收益的可能性。
使用 Boros 策略仪表板
Boros 策略仪表板让你可以快速、便捷地发现并执行套利机会。
仪表板会展示当前可用的套利机会，以及通过 Boros 可锁定的潜在固定收益。
直接打开仪表板，选择你想执行的套利组合，按步骤完成操作即可锁定固定收益。
注：该套利的潜在收益取决于你在永续合约一侧使用的杠杆倍数。请根据自身风险偏好，在策略计算器中调整永续合约的杠杆。
关于该策略的详细介绍，以及在 BTC 与 ETH 上的平均收益数据，请参阅我们的深度报告。